美元或走弱，黃金仍受青睞

　　2020年以來，國際金價累計漲14.23%，主要受全球央行購金熱潮以及寬松貨幣政策的推動。而2021年黃金前景仍被機構普遍看好。隨著美國債券收益率降至5年低點至負值，大量資金在尋找新的投資領域，黃金或是不錯的選擇。

　　對于黃金近期的調整，分析認為主要原因是美國大選不確定性消除、疫苗進展積極。但除此之外，市場分析認為黃金上漲的支持條件仍然存在。

　　招商證券認為，短期而言，全球流動性寬松條件仍然維持，美聯(lián)儲也將配合美國新一輪財政刺激的推進；同時美國房地產(chǎn)銷售在流動性寬松支持下創(chuàng)新高，預計美國通脹率將趨于上行，美國國債實際收益率仍會下降，這對應黃金價格仍有上行空間�？傮w而言，黃金的驅動因素只是失去了不確定性，而流動性寬松、通脹率上行等條件仍然存在，且消費需求也在持續(xù)恢復。

　　雖然黃金天然帶有“避險資產(chǎn)”的標簽，但有觀點認為黃金大行情的內(nèi)在驅動因素從來都不是避險情緒，決定黃金的根本因素在于實際利率和主權貨幣信用。東北證券回顧歷史行情，表示2009-2011年的黃金大牛市中，全球經(jīng)濟是處于強勁復蘇之中的，股市也持續(xù)上漲。但黃金價格也在大幅上行，甚至跑贏股市。2000-2007年的黃金牛市亦是如此。

　　相較之下，美元指數(shù)在2020年的表現(xiàn)相對疲弱。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年以來美元指數(shù)下降了6.41%。2020年3月中旬，美元指數(shù)在流動性緊縮的情況下一度飆升8%，隨后美元指數(shù)大幅回落。

　　對于美元前景，高盛最新報告認為，在美國大選局勢逐步明朗后，2021年美元將繼續(xù)貶值，廣義貿(mào)易加權美元指數(shù)將在12個月內(nèi)下跌6%。到2024年，美元將從2020年的峰值持續(xù)但有序地貶值15%。作為美國最大銀行之一，花旗銀行對美元也高度看空�；ㄆ煦y行近期表示，廣泛分發(fā)新冠疫苗來抗擊疫情以及貨幣政策的持續(xù)寬松，可能導致美元明年貶值多達20%。

　　此外，2020年突發(fā)的疫情對全球原油消費產(chǎn)生巨大影響，疫情期間各國都采取了相應的防控措施，居民出行、交通物流以及企業(yè)生產(chǎn)等均受到了不同程度的限制，與此同時，疫情令全球大部分國家經(jīng)濟陷入衰退，這進一步制約消費的增長。

　　市場分析認為，2021年疫情對原油消費的影響仍不能消除。2020年四季度，疫情在歐美國家繼續(xù)發(fā)酵，疫苗在短時間內(nèi)很難大規(guī)模投入使用，因此對原油消費的影響仍不會消除。在此背景下，全球原油消費會繼續(xù)受到制約，尤其是歐美等疫情防控不積極的國家受影響較大，預計2021年全球原油消費很難恢復到疫情前的水平。