山東路橋未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)怎么樣？券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：看好區(qū)域基建景氣度及公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)21-23 年業(yè)績(jī)21.2/26.0/33.0（前值20.1/25.5/32.4）億元，參考基建領(lǐng)域其他可比公司22 年Wind 一致預(yù)期PE6.66X，考慮到公司潛在成長(zhǎng)速度有望顯著好于行業(yè)水平，業(yè)務(wù)布局?jǐn)U展和成本管控有望持續(xù)轉(zhuǎn)化為市占率和盈利能力的提升，給予公司22 年7 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.68（前值9.03）元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料上漲超預(yù)期；工程回款不及預(yù)期；項(xiàng)目落地率不及預(yù)期；業(yè)績(jī)請(qǐng)以年報(bào)為準(zhǔn)。

　　21 年省內(nèi)交通基建計(jì)劃投資額超30%，十四五階段看好細(xì)分領(lǐng)域景氣度。短期來(lái)看，自2016 年以來(lái)，山東省交通實(shí)際投資完成額普遍超過(guò)當(dāng)年規(guī)劃的年度投資目標(biāo)（ 16-20 年全省交通基建投資分別超額完成8.80%/25.80%/69.49%/7.89%/27.9%），21 年的計(jì)劃投資額相較于20 年的計(jì)劃投資額同比增長(zhǎng)30.56%，增速排名全國(guó)第五，我們認(rèn)為2021 年山東省交通基建投資有望在較高的基數(shù)上繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中高速公路、鐵路和軌道交通等細(xì)分基建領(lǐng)域有望獲得較快增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，按照《山東省綜合交通網(wǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2018-2035 年）》，到2025 年，山東省高速公路、鐵路和軌道交通通車(chē)/運(yùn)營(yíng)里程較2020 年分別增加727/2639/172公里，十四五階段省內(nèi)細(xì)分領(lǐng)域交通基建投資空間仍然廣闊。

　　大股東合并重組驅(qū)動(dòng)省內(nèi)市占率進(jìn)一步提升，養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)延續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈。大股東山東高速集團(tuán)是山東省最大的高速公路和橋梁建設(shè)發(fā)包方，目前公司45%左右以上的收入來(lái)自山東高速集團(tuán)的路橋施工業(yè)務(wù)，20 年公司中標(biāo)山東高速集團(tuán)投資項(xiàng)目總額351.93 億元（18-19 年合計(jì)100 億元），訂單額增長(zhǎng)明顯，而隨著山東高速集團(tuán)與二股東齊魯交通合并，省內(nèi)路橋資產(chǎn)進(jìn)一步集中，公司在省內(nèi)的市占率有望進(jìn)一步提升，區(qū)域龍頭地位不斷夯實(shí)。此外，公司在全國(guó)建設(shè)布局綠色養(yǎng)護(hù)基地，積極培育養(yǎng)護(hù)新技術(shù)、新工藝、新材料、新設(shè)備，加快向養(yǎng)護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈上游高附加值領(lǐng)域拓展。