信維通信(300136)

　　事件：

　　1)公司發(fā)布2018年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.58億元，較上年同期增長(zhǎng)35.29%;歸母凈利潤(rùn)8.62億元，同比增長(zhǎng)20.6%;扣非歸母凈利潤(rùn)8.44億元，同比增長(zhǎng)36.21%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.32億元，較上年同期增長(zhǎng)45.94%;歸母凈利潤(rùn)4.25億元，同比增長(zhǎng)36.45%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.13億，同比增長(zhǎng)33.64%。

　　2)公司發(fā)布擬以自有資金投資無(wú)線充電業(yè)務(wù)的公告。公司擬以不超過(guò)6億元的自有資金加大對(duì)無(wú)線充電業(yè)務(wù)設(shè)備等固定資產(chǎn)的投資。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1、前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜�合預(yù)期。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.58億元，同比增長(zhǎng)35.29%，歸母凈利潤(rùn)8.62億元，同比增長(zhǎng)20.60%，扣非歸母凈利潤(rùn)8.44億元，同比增長(zhǎng)36.21%。第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.32億元，同比增長(zhǎng)45.94%;歸母凈利潤(rùn)4.25億元，同比增長(zhǎng)36.45%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.13億，同比增長(zhǎng)33.64%。業(yè)績(jī)?cè)鏊俜�合預(yù)期，看好第四季度延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　2、加碼無(wú)線充電，未來(lái)將貢獻(xiàn)巨大業(yè)績(jī)?cè)隽俊９�司發(fā)布公告擬不超過(guò)6億元的自有資金加大對(duì)無(wú)線充電業(yè)務(wù)設(shè)備等固定資產(chǎn)的投資。公告中表明此次進(jìn)一步加大無(wú)線充電業(yè)務(wù)的投資主要是為了滿足客戶日益增加的訂單需求。此次投資主要用于加大相關(guān)設(shè)備等固定資產(chǎn)的投入以及加大相關(guān)客戶覆蓋，從而持續(xù)擴(kuò)大無(wú)線充電的業(yè)務(wù)規(guī)模。公司的無(wú)線充電一站式解決方案獲得國(guó)內(nèi)外大客戶認(rèn)可，目前無(wú)線充電接收端單機(jī)價(jià)值量約3美金，若未來(lái)兩年搭載無(wú)線充電功能的智能手機(jī)增長(zhǎng)至6億部左右，即是百億市場(chǎng)空間。公司逐步加大無(wú)線充電領(lǐng)域投入，未來(lái)兩年有望為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供極大動(dòng)力。

　　3、濾波器、5G天線及LCP射頻連接器等新產(chǎn)品取得突破性進(jìn)展。公司與中電55所合作研發(fā)制造的SAW濾波器已經(jīng)量產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模不斷擴(kuò)大，并已突破國(guó)內(nèi)核心客戶實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。公司將在濾波器領(lǐng)域持續(xù)投入、大客戶滲透的同時(shí)，逐漸突破其他射頻前端器件。公司與5G芯片大廠聯(lián)合推出的5G毫米波陣列天線及毫米波LCP射頻傳輸線等解決方案受到矚目，后續(xù)有望出貨。公司積極開(kāi)拓新領(lǐng)域，如5G小型基站及汽車(chē)行業(yè)的應(yīng)用等，前景看好。

　　投資建議

　　預(yù)計(jì)18-20年公司收入為61.40、88.35、112.30億元，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為13.30、19.90、24.13億元，EPS為1.35、2.03、2.46元，對(duì)應(yīng)估值為16.4X、10.9X、9.02X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不景氣，大客戶訂單波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇