日元：日本央行任重道遠(yuǎn)，或跌至119關(guān)口

　　由于美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)以及美日兩國(guó)利差的逐步擴(kuò)大，日元在2021年跌逾11%，創(chuàng)下2014年以來的最大跌幅。與此同時(shí)，日本央行始終被認(rèn)為是全球主要央行中最不可能加息的一個(gè)。

　　日本的前景并不十分明朗。在企業(yè)繼續(xù)消化上升的成本之際，日本的關(guān)鍵通脹指標(biāo)勉強(qiáng)高于零，但一旦通信費(fèi)大幅調(diào)降的干擾消退，通脹可能在春季走高。這可能會(huì)讓首相岸田文雄在考慮日本央行委員會(huì)新人選時(shí)，進(jìn)行更多的思考。

　　彭博經(jīng)濟(jì)研究觀點(diǎn)認(rèn)為，日本央行推高日本通脹的努力一直徒勞無功，它可能希望日本出現(xiàn)一點(diǎn)讓其他央行感到煩惱的消費(fèi)者價(jià)格壓力。這種情況不會(huì)很快出現(xiàn)，至少不會(huì)大幅上行。預(yù)計(jì)日本央行將在整個(gè)2022年按兵不動(dòng)，同時(shí)將工作重心從與疫情相關(guān)的支持逐漸轉(zhuǎn)回實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)上。

　　進(jìn)入2022年后，市場(chǎng)上有一種強(qiáng)烈的信念，即美聯(lián)儲(chǔ)將很快開始緊縮周期，美國(guó)公債收益率將走高。作為對(duì)美債收益率上升最敏感的貨幣，日元在新年伊始全線下跌。

　　美元兌日元在短期內(nèi)可能會(huì)繼續(xù)走高，但近年來，信念交易有在一季度結(jié)束前發(fā)生逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，主要是由于倉(cāng)位過于擁擠或意外的宏觀事件。

　　Aozora Bank表示，美元兌日元未來三到六個(gè)月可能會(huì)升至119高點(diǎn)，但可能不會(huì)達(dá)到120，因?yàn)槿魏渭涌焐�息都�?huì)加劇對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。

　　外匯產(chǎn)品經(jīng)理Akira Moroga表示，美元兌日元之后可能會(huì)小幅回調(diào)，到2022年底觸及112-115左右。加息預(yù)期并不一定會(huì)促使單向的美元買盤。如果收緊導(dǎo)致股市下跌，那么將在避險(xiǎn)環(huán)境下提振日元需求。

　　星展銀行（DBS Bank）經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告稱，2022年日元有可能貶值至115-120區(qū)間。與西方各國(guó)高于趨勢(shì)水平的通脹形成鮮明對(duì)比的是，日本距離實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2022年和2023年的CPI通脹率將較低，為0.5%。

　　美元兌日元的上升趨勢(shì)顯示出強(qiáng)勁動(dòng)能，在2015年底/2016年初的雙頂118.60-70之前，沒有明顯的技術(shù)阻力。當(dāng)前的趨勢(shì)目標(biāo)是2015-2016年跌勢(shì)的76.4%費(fèi)波納奇回檔位119.52。