甬金轉(zhuǎn)債今日發(fā)行，規(guī)模10億元，目前轉(zhuǎn)股價值100.64元，公司是鋼鐵類，不適合長期投資，但是可轉(zhuǎn)債值得認購。

　　轉(zhuǎn)債信息

　　債底為96.95元，YTM為3.22%。甬金轉(zhuǎn)債期限為6年，債項評級為AA-，票面面值為100元，第一年0.30%，第二年0.50%，第三年0.80%，第四年1.50%，第五年2.50%，第六年3.00%.到期贖回價格為票面面值的115%（含最后一年利息）按照中債6年期AA-企業(yè)債到期收益率（2021-12-08）3.7679%作為貼現(xiàn)率估算，債底價值為96.95元，純債對應(yīng)的YTM為3.22%，具有一定的債底保護性。

　　平價為100.43元。轉(zhuǎn)股期為自發(fā)行結(jié)束之日起滿 6個月后的第 1 個交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日止。初始轉(zhuǎn)股價53.07元/股，甬金股份（603995.SH）2021-12-08的收盤價為53.3元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債平價為100.43元。甬金轉(zhuǎn)債的下修條款為：15/30，80%，有條件贖回條款為：15/30，130%，有條件回售條款為：30，70%，該轉(zhuǎn)債的條款設(shè)置有利于投資者。

　　總股本稀釋率為7.48%。若按甬金轉(zhuǎn)債（113636.SH）初始轉(zhuǎn)股價53.07元/股進行轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)債發(fā)行對總股本和流通盤的稀釋度分別為7.48%和14.42%，股本攤薄壓力一般。

　　甬金股份基本面行情：冷軋不銹鋼行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)

　　甬金股份于2003年成立，2019年上市。公司主要從事冷軋不銹鋼板帶的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋精密冷軋不銹鋼板帶和寬幅冷軋不銹鋼板帶兩大領(lǐng)域。其中寬幅冷軋不銹鋼板帶以熱軋不銹鋼為原料，具有定位基礎(chǔ)、市場流通量大、下游加工流通環(huán)節(jié)多、行業(yè)應(yīng)用范圍廣的特點。2020年公司300系寬幅冷軋不銹鋼板帶產(chǎn)品主營收入占88.97%，是公司的主要營收來源。

　　截至2021年12月8日，公司前三大股東虞紀群、曹佩鳳、曹靜芬分別持有占總股本25.81%、20.98%、3.47%的股份，其中虞紀群與曹佩鳳系夫妻關(guān)系，共同為公司控股股東和實際控制人，曹靜芬系曹佩鳳姐姐，曹靜芬與虞紀群、曹佩鳳為公司一致行動人。

　　甬金股份2016年以來公司營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，2021年前三季度營業(yè)收入224.87億元，同比增長65.11%;毛利率4.74%，相較去年同期下降0.19pcts。其中300系寬幅冷軋不銹鋼板帶為公司營收貢獻最多的產(chǎn)品。公司今年整體毛利率下降或由公司部分項目新投產(chǎn)，產(chǎn)能有爬坡期，試生產(chǎn)期間產(chǎn)能未滿負荷所致。2021年前三季度公司歸母凈利潤4.36億元，同比增加68.25%。

　　公司期間費用率已連續(xù)五年保持下降。2021年前三季度公司費用率1.75%，同比下降0.51pcts，其中銷售費用率0.08%，同比下降0.77pcts，主要由本期運費按準則要求科目列示調(diào)整至營業(yè)成本導(dǎo)致;管理費用率0.42%，同比上升0.14pcts，主要由本期較上年同期新增青拓上克、銀羊管業(yè)的費用，及增加股權(quán)激勵費用攤銷導(dǎo)致;研發(fā)費用率1.10%，同比上升0.01pcts，本期公司新產(chǎn)品研發(fā)投入略有增加;財務(wù)費用率0.15%，同比上升0.11pcts，主要由本期減少募集資金存款利息收入及增加銀行借款利息支出導(dǎo)致。總體來看公司費用控制良好。2021年前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.73億元，同比增加160.00%;收現(xiàn)比1.09，同比減少0.02;付現(xiàn)比1.11，同比減少0.03;流動比率1.03，同比下降0.53，短期流動性尚可。經(jīng)營性現(xiàn)金流的增加主要由本期經(jīng)營利潤和非付現(xiàn)成本增加，及經(jīng)營性應(yīng)付項目增加較大導(dǎo)致。成長性方面，公司前三季度收入和歸母凈利潤均實現(xiàn)增長，收入同比增長65.11%，增速相較上年末增加35.95pcts;歸母凈利潤同比增長68.25%，增速相較上年末增加43.73pcts，總體來看公司成長性良好。