德冠新材表示，公司目前因設(shè)備產(chǎn)線不夠、產(chǎn)能不足的情況，難以滿足不斷增長的功能化、高端化、環(huán)�；�的市場和客戶需求，需要拓寬融資渠道購買生產(chǎn)線以及補(bǔ)充流動資金。目前公司主要通過自身積累、銀行借款解決業(yè)務(wù)擴(kuò)張所需的資金，難以滿足公司的進(jìn)一步快速發(fā)展的要求。

　　創(chuàng)新能力不強(qiáng)，研發(fā)投入低于行業(yè)水平

　　從整體來看，我國BOPP薄膜行業(yè)整體創(chuàng)新能力不強(qiáng)，BOPP薄膜生產(chǎn)中的雙向拉伸技術(shù)已從國外壟斷技術(shù)向公知技術(shù)轉(zhuǎn)化，行業(yè)內(nèi)通用BOPP薄膜技術(shù)門檻基本消失。行業(yè)內(nèi)企業(yè)主要通過投入大量資金向國外設(shè)備商引入大型生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)通用BOPP薄膜，單純依靠規(guī)�；�生產(chǎn)以降低生產(chǎn)成本，而忽視了在研發(fā)創(chuàng)新方面的投入。

　　目前，國外BOPP薄膜行業(yè)已經(jīng)形成了豐富的技術(shù)儲備與完整的研發(fā)體系；經(jīng)過市場的競爭與篩選，國外 BOPP 薄膜行業(yè)中現(xiàn)有的生產(chǎn)企業(yè)通常具有較好的創(chuàng)新與產(chǎn)品研發(fā)能力。國內(nèi) BOPP 薄膜行業(yè)中，大部分企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)的水平較低，與國外 BOPP 薄膜生產(chǎn)企業(yè)具有較大差距。

　　德冠新材對外披露指出，公司于2003年成立“工程技術(shù)研發(fā)中心”，并于 2004 年被認(rèn)定為“佛山市功能型 BOPP 薄膜工程技術(shù)研究開發(fā)中心”。2007 年成立了“企業(yè)技術(shù)中心”，并于2009年通過省級企業(yè)技術(shù)中心的認(rèn)定，2016 年通過廣東省工程技術(shù)研究中心的認(rèn)定等。

　　然而，從招股說明書披露顯示，德冠新材在2017年至2020年1-6月的研發(fā)費(fèi)用分別為3099.83萬元、3302.25萬元、3436.71萬元、1564.78萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的3.28%、3.28%、3.25%、3.3%。同一時期內(nèi)，德冠新材同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率的平均值分別為3.83%、3.82%、4.43%、4.47%，明顯低于行業(yè)平均水平。

　　公司98%的房產(chǎn)面積被抵押

　　據(jù)了解，德冠新材截至2020年上半年，公司部分貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)已用于公司的借款抵押和開具銀行承兌匯票抵押，該部分抵押的賬面價值為 2.8億元。

　　其中，德冠新材抵押的應(yīng)收票據(jù)賬面價值占全部應(yīng)收票據(jù)賬面價值的 37.20%；抵押的土地使用權(quán)面積占發(fā)行人擁有的土地使用權(quán)總面積的100%；抵押的房產(chǎn)面積占公司擁有的房產(chǎn)總面積的98.30%。

　　如公司資金安排或使用不當(dāng)，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，未能在合同規(guī)定的期限內(nèi)歸還貸款，銀行將可能采取強(qiáng)制措施對上述資產(chǎn)進(jìn)行處置，從而對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響，進(jìn)而將導(dǎo)致公司出現(xiàn)償債能力不足和流動性的風(fēng)險。

　　此外，德冠新材的經(jīng)營現(xiàn)金流極差，2017-2019年，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-1.09億元、1131萬元及-4166萬元，與凈利潤嚴(yán)重背離。